公募・売出(PO)とは?

「公募・売出(PO)」とは、既上場企業が新たに発行する株式(公募株式)や既に発行された株式(売出株式)を投資家に取得させることをいいます。
正確には、「PO」は「Public(公開の)Offering(売り物)」の略で、日本語では「公募」と呼ばれます。「公募」とは、「不特定かつ多数の投資家に対し、新たに発行される有価証券の取得の申込を勧誘すること」をいいます。
また、「売出」とは、「既に発行された有価証券の売付けの申込み又はその買付けの申込の勧誘のうち、均一の条件で50人以上の者を相手方として行う」ことをいい、通常は「公募」と「売出し」を合わせて「PO」と呼ばれます。

「新規公開株(IPO)」は未上場企業が直接金融市場からの資金調達や知名度・信用力の向上を目的として証券取引所に新規上場するために一般投資家に株式を取得してもらう行為であるのに対して、「公募・売出(PO)」は既に上場していて証券取引所での株式取引が行われている企業が追加の資金調達や大株主の保有株売却などを目的として一般投資家に株式を取得してもらう行為であり、「新規公開株(IPO)」と「公募・売出(PO)」の違いを簡単にいえば、実施する企業が「未上場」か「既上場」かの違いといえます。
では、実際に「公募・売出(PO)」で株式を取得(購入)するには、どのようにしたらいいのでしょうか?

公募・売出(PO)の申込手順

1. 目論見書を確認する。
2. ブックビルディング(需要申告)に参加する。
3. 購入権利の有無を確認する。
4. 訂正目論見書を確認し、購入申し込みを行う。
5. 抽選結果・配分株数を確認する。
となり、基本的に新規公開株(IPO)の申込手順と同じです。

ただし、下記3点が新規公開株(IPO)とは異なりますのでご注意ください。

◆相違点(1)

申込手順 2のブックビルディングへの参加時に提示していただく価格は、「割引率(ディスカウント率)」にてご入力いただきます。
公募・売出(PO)の場合、当該銘柄は証券取引所で日々売買されています。そのため、ブックビルディングに参加いただく投資家からは「今の株価の○%引きだったら購入したいか?」という形式で価格提示してもらい、需要予測が行われます。
具体的には、例えばブックビルディング時の仮条件として「2.0%・2.5%・3.0%・3.5%・4.0%」と割引率の幅が提示され、参加者はこの割引率の中から自分の希望する割引率を入力します。なお、申込株数の入力方法は新規公開株(IPO)と同様です。

◆相違点(2)

申込手順 3の購入権利の有無は、決定された公募・売出価格の割引率と、ブックビルディング参加時に提示した割引率を比べて判定されます。
具体的には、例えばAさんは割引率「2.5%」で申し込み、Bさんは割引率「3.0%」で申し込んだとします。そして、決定された公募・売出価格は価格決定日の終値の「2.8%引き」だったとします。この場合、公募・売出価格の割引率以下の割引率を提示したAさんは購入申込に進め、公募・売出価格の割引率より大きい割引率を提示したBさんは購入申込に進めないことになります。これは、「より小さい割引率」=「より高い価格で買ってもいいという意志表示」となるためです。
なお、ブックビルディング参加時の提示割引率に関わらず、購入申込時の価格は一律の公募・売出価格となります。
【例】
公募・売出価格 4,860円
公募・売出価格決定日の終値 5,000円
公募・売出価格の割引率 2.8%
Aさんの提示割引率 2.5% → 購入申込に進める
Bさんの提示割引率 3.0% → 購入申込に進めない

◆相違点(3)

申込手順 2〜申込手順 5、および株券交付日(公募・売出(PO)で購入した株券の売却可能日)のスケジュールは繰り上げられることがあります。公募・売出(PO)における公募・売出価格決定日は、ブックビルディング期間内のいずれかの日として幅を持たせて定められます。 目論見書記載のブックビルディング(需要申告)期間や購入申込期間などは最長のスケジュールにて発表されますので、公募・売出価格がブックビルディング期間の途中で決定された場合、その後の各スケジュールが繰り上げされることになります。 具体的には、下記のようなスケジュールの繰り上げが発生する場合があります。

【例】
・当初スケジュール
ブックビルディング(需要申告)期間 04/01(金)〜04/08(金)
公募・売出価格決定日 04/06(水)〜04/08(金)のいずれかの日
購入申込期間 04/11(月)〜04/13(水)
株券交付日(売却可能日) 04/19(火)

・発生しうるスケジュールの組み合わせ
4月
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19
ブックビルディング期間     購入申込期間           株券
交付日
              価格
決定日
             

4月
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19
ブックビルディング期間 購入申込期間           株券
交付日
 
            価格
決定日
           

4月
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19
ブックビルディング期間 購入申込期間       株券
交付日
       
          価格
決定日
             
ブックビルディング期間の長さやスケジュールの組み合わせ数などは銘柄により異なります。

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