08年9月のリーマンショック以降、世界は積極的な財政出動と超金融緩和で景気経済の立て直しを図ってきたが、それは民間部門のツケを政府部門が肩代わりしただけであって、やはり危機はより難儀な形で再発した。10年5月以来、ギリシャの財政危機に関し後手を踏み続けて1年半、今度は欧州諸国の政府債務問題へ類焼し、世界経済はリーマンショック2.0の再来に怯え、立ち尽くすことになった。上のグラフで日本株の米国株からの落伍が鮮明だが、その理由は10年6月くらいからの円高進行は勿論のこと、3.11大震災と原発事故、更には10月半ばのオリンパスショック（財テク損失計上先送り）だったか。

ECBの「期間3年物オペ新設」とEUの「3月財政規律強化へ新条約締結へ」で一先ず小康を得たかに見える欧州債務問題だが、イタリア10年債は7％台が依然意識される水準だし、また格付け会社3社からは「レーティング・ウォッチ・ネガティブ」（格付けを引き下げ方向で見直し）の嵐、早ければ1月にも格下げが発表になりそう。フランスの格下げあれば、重要なセーフティネットであるEFSF（欧州金融安定ファシリティ）の格付けにも響くため、市場が再び荒れることも。2-4月に到来するイタリア国債大量償還も警戒されそう。3月EU新条約、7月ESM（欧州安定メカニズム）5000億ユーロ設立など、重要施策の具体化を遅滞なくまとめあげることが出来るのかどうかが年前半のヤマ場となりそう。旧年の政治家の対応のマズサを思えば楽観は出来ない。また、欧州銀行の資本不足額は既に公表され、1/20資本増強計画提出、6月末に増資期限というスケジュール感、自力増資不能なら政府による公的資金注入が具体化するのかどうかも関心。新年に持ち越された欧州不安、キッチリ曲がり角を曲がれるのかどうかでその後の推移も決まってきそう。

世界の景気は今年、全体として鈍化の見通し。何より欧州が財政再建を競うこととなれば、域内がシュリンクしかねず、リセッション入りの懸念を拭えない。対欧輸出の鈍化という形で他地域にも徐々に影響が出始めている。新興国はやや鈍化見込み、旧年中はインフレ抑制に苦慮してきて、やや景気の減速失速を招いたが、ブラジルは既に連続3回の利下げを実施、中国は3年ぶりの預金準備率引き下げ、インドはほぼ利上げ打ち止めだがルピー安睨みで。インフレ抑制より成長重視に舵の切り替えが予想されるのはポジティブだろう。米国は10月の下旬くらいから景気指標等意外なまでの強さを見せ、ブラックフライデーの売上も過去最高となった。10-12月のGDP速報が1月27日に出るが、3.5％前後の強めの数字が予想される。よって、旧年中に観測が浮かんでは消えた「QE3」（量的緩和第3弾）だが、差し迫った必要性は無さそうだが、住宅市場テコ入れにMBS購入という可能性は依然残されているか。日本は大規模補正の復旧復興予算が下支えするため、景気の下振れ懸念は少ない。むしろ「アテにならない外需より内需主導で」の意図せざる政策転換につながる可能性はある（政府は無自覚なままだが、復興含め公共事業11.4％増は歴然）。尤も、来春にも北海道電力泊3号以外の全原発停止が予想され、電力不足がどうなのかという一抹の懸念は残る。

欧州の債務問題、新興国の減速など懸案を抱えたままの越年となり、全く見通せない中から始まりそうな2012年。旧年のクリスマスはソ連崩壊20周年であったが、それは20年の月日を要して資本主義・自由競争・効率至上主義が地球大に広がったグローバリゼーションの辿り着いた彼岸、世界経済として一体化を見た訳だが、「アラブの春」「欧州の夏」「オキュパイ・ウォールストリート（ウォール街を占拠せよ）の秋」「ロシア・中国の冬」などに、グローバリズムが民主主義を壊しかねない歴史の奔流をそこに見る。新年は世界の主要国で大統領選など選挙が相次ぐ「選挙イヤー」で、中国でも権力継承が行われる典型的な年、自国優先・内向き・自分の選挙最優先で協調できなさが世界の難問を一段と解決不能にしかねない（通貨安競争もしかり、各国の無軌道な金融政策が円高となって跳ね返って来ている）。旧年でPIIGSと総称される重債務国で軒並み政権交代が起きるなど、「経済危機が政治の危機まで連れてくる」状態、経済や財政の問題だけでなく、政治の無力がカオスに拍車を掛ける時代。日本の政治状況も政権交代以降、ガバナンス不全といわれて久しいが、衆院選マニフェストのほとんどが崩壊してなお、「消費増税のみ不退転の決意」では、いつ解散総選挙でもおかしくない。